摘要
目前来看，下半年扩能压力减轻，但PTA产能整体过剩，市场供应预期偏承压，PTA供给将保持较高弹性，加工费难有明显扩张，而社会库存也将在累库与去库间频繁切换。成本方面，目前美国仍处油品消费旺季，芳烃调油需求旺盛，美韩二甲苯价差走扩，套利货源继续流向北美，亚洲地区供应维持偏紧，远东PXN价差短期难以压缩。考虑到大厂PTA装置三季度暂无投产计划，PX下半年暂无投放计划。预计8月聚酯价格依然维持乐观态势。
(资料图)
成本端，PX跟随油价震荡走强，且PXN短期难以压缩，成本支撑较强，但高价原料挤压利润，终端织造局部降负，注意需求负反馈风险。PTA绝对价格受成本影响较大，关注油价及检修情况，建议震荡偏多思路。
01
8月份操作策略
1、区间操作
单边策略方面，我们推荐的是PTA2309逢低做多策略。
02
行情分析
1、关键数据表
2、行情图解
7月PXCFR中国收于价格1098美元/吨，较上月上升121美元。7月石脑油日本收于价格638.75美元/吨，较上月上升105美元。7月mx价格收于1000美元/吨，较上月上升131美元/吨。
7月PTA现货收于6110元/吨，较上月上涨490元，7月乙二醇现货收于4132元/吨，较上月上涨260元。7月短纤现货收于7400/吨，较上月上涨275元。
POY7月收于7650元/吨，环比上涨310元。FDY收于8300元/吨，环比上涨320元。DTY收于9200元/吨，环比上涨350元。
PX-石脑油加工费在459美金，环比上涨16美元。短流程装置在97.5美元，环比跌6美元。PTA加工费本月参考77.91元/吨，环比下跌198元。PTA装置方面，嘉兴石化，能投装置重启，独山能源检修，个别装置负荷小幅波动。煤头乙二醇加工费参考694元，环比上升239元。石油乙烯装置卫星石化一条生产线停车，浙石化装置负荷有所下降，煤制方面湖北三宁生产装置降负，其余装置维持。
一体化加工费参考-179元，上升9元。下周来看，中科炼化装置本周已经重启，负荷提升中，中海油 壳牌计划下周重启，但预期没有量产。短纤加工费参考1035元，环比上升570元，同比上升188元。8月预计加工费随着下游涤纱补库力度衰减，会呈现下跌趋势。PTA9-1价差在90元，环比下降62元。显示出近远月合约差距不大，市场流动性偏好。
乙二醇9-1价差在-107元，环比上升15元。同比上升33元。PTA5月开工率在80.81%，环比上升3.6%。随着7月下旬陆续重启，叠加恒力一套250万吨的新产能投产成功，PTA供应再度恢复至高位，开工率提升至当前80%附近。乙二醇7月开工率在57.76%，环比持平。乙二醇装置无较大变化，其中中科炼化、茂名石化前期检修装置尚未开车。安徽中盐红四方30万吨/年的合成气制装置近期停车检修，预计周末重启，前期三江化学，陕西榆林化学等装置仍在检修期间。
PX7月产量285.2万吨，环比上升23万吨。产量继续大幅提升，国内自给率逐步提高。PX进口量6月86.4万吨。进口货源仍然来自韩国。PX6月月度消费量347.5万吨。我国市场对PX需求日益增长。截至2023年，中国市场对PX的需求增长已超过7%，将继续趋于强劲增长，正在影响全球市场。
PTA6月产量为525.24万吨。下半年依然还有500万吨新装置尚未投放。乙二醇6月产量为128万吨。上半年乙二醇月度产量几乎维持在120万吨至130万吨,受亏损的困扰,企业通过检修转产等方式调整产量,但仍有新装置等待投产,供应压力仍较大。乙二醇6月产量为128万吨。上半年乙二醇月度产量几乎维持在120万吨至130万吨,受亏损的困扰,企业通过检修转产等方式调整产量,但仍有新装置等待投产,供应压力仍较大。
乙二醇6月消费量189万吨，环比上升15万吨。随着下游聚酯维持高开工，乙二醇月度消费也随之攀升。短纤6月月度产量为61.01万吨。环比上升4万吨。短纤4月度消费量49.31万吨，环比上升13万吨。我国是全球涤纶短纤维的主要供应国,我国涤纶短纤维产量占全球涤纶短纤维产量的比重达到60%以上。
PTA6月出口量30.86万吨，环比下跌15万吨。PTA出口相对稳定。春节后第30周港口库存在96.32万吨，环比上涨1万吨。港口库存去库力度缓慢，是导致乙二醇上升力度较弱的主要原因。短纤库存在8.43天，环比上升3天，同比高位。
POY、DTY、FDY库存分别为10.5、22.4、18天，逐步去库。纱线库存在24.7天。同期中等水平。坯布库存在38.87天。同期高位。
03
交易逻辑
目前来看，下半年扩能压力减轻，但PTA产能整体过剩，市场供应预期偏承压，PTA供给将保持较高弹性，加工费难有明显扩张，而社会库存也将在累库与去库间频繁切换。成本方面，目前美国仍处油品消费旺季，芳烃调油需求旺盛，美韩二甲苯价差走扩，套利货源继续流向北美，亚洲地区供应维持偏紧，远东PXN价差短期难以压缩。考虑到大厂PTA装置三季度暂无投产计划，PX下半年暂无投放计划。预计8月聚酯价格依然维持乐观态势。
04
风险提示
针对8月份的交易策略，基本面的变化可能会带来策略失败或者交易效果不及预期。潜在风险主要体现在以下几个方面：
1、原油价格大跌。
2、PTA装置检修不及预期。
关键词：
