$深桑达A(SZ000032)$ $中科曙光(SH603019)$$浪潮信息(SZ000977)$
五一假期外出休息了几天,今天回京打开邮箱,又一堆团队假期发过来的行研报告、公司调研报告(新材料、半导体国产替代)需要阅读。
面对如此繁重的阅读任务,突然想抽半小时给大家分享下,如何高效读报告,尤其年报这类动辄300Page的文件(本文以深桑达A为例)。
【资料图】
1)我一般把年报分为两个部分,一个是过去(Already happened in the past),一个是未来(What gonna happen in the future)。
2)从顺序来说,先读过去,关于深桑达A过去部分的解读可以移步我此前文章(深桑达年报&Q1业绩短评 网页链接)。关于过去,很多人习惯性先看财报(资产负债表、利润表、现金流量表三表),盯着利润看,于我而言,对于非稳定业务、非单一业务、未来不确定性较高的科技公司,财报重要也不重要,很多人一上来先看利润,我一般最后看。
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以深桑达A为例,年报将公司业务分为:
(一)数字与信息服务
1、云计算与云存储(以中国电子云为载体,提供IaaS、PaaS、SaaS一体化服务)
2、数据创新(数据要素)
3、数字政府与行业数字化(数字化基建)
(二)产业服务
1、高科技产业工程与服务(半导体、新能源、数据中心、新材料、生物医药洁净工厂建设)
2、数字供暖与新能源服务
3、精密物流
比如我最关注深桑达A数字与信息服务板块的情况,那么看完上面4项
我至少会得出几个简单结论,
1)数字与信息服务,受疫情影响,出现与行业大体相同的收入增速影响,整体收入同比-39%;
2)但,收入增速下降除了疫情影响,还有很大原因得益于核心竞争力的提升,体现在,第一放弃很多集成业务(设备及分包成本占比大幅下降,同比-51%),第二,人工成本占比提升(同比+34%),第三业务毛利率大幅提升(毛利率27.2%,同比+4.5%)。
以深桑达A为例:
请看我雪球2022年12-22号的文章,给了一季度40的目标价及背后的筹码分析,后来的年报及后续走势,100%印证了我当时的猜测逻辑
这里我重点关注中国电子云、EasyStack、数字广东的收入变化情况。
关于人的判断比较主观,不多说了,我们做一级职业投资人,识人是第一要务。
这块说起来,写3篇都不够,交给财务专家吧,不班门弄斧了,需要强调一句话:
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科技投资第一要务是搞清楚公司未来要到哪里去,战略比任何事情都重要!!!重要的话,说三遍!!!
以深桑达A为例:
以深桑达A为例:
15亿的研发投入,44.59%的增速,说明一切问题!
具体的研发项目年报也给的非常详细,描述很清晰,与其公开资料搜索公司在干什么,质疑公司核心能力,不如仔细读读研发事项描述:
云计算相关技术储备
数据要素相关技术储备:
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今天正文大概就分享这么多!
时间有限,速写笔误见谅!
如何客观高效的读年报,是投资的一项基本功,希望大家都可以花更少的时间,把自己喜欢公司看清楚,后续有空给大家分享如何客观高效的做投研。
与其无谓担忧,不如努力投研;
与其无尽抱怨,不如潜心精进。
与大家共勉!
祝大家节后顺利!
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